酒鬼酒一季度业绩暴跌9成 机构普遍看淡

　　屋漏偏逢连夜雨。遭遇塑化剂事件重创的酒鬼酒恰逢白酒行业变化夹击，业绩大幅下滑难以避免。昨日，酒类股首份一季报预告出炉，酒鬼酒一季度业绩同比暴跌9成。多位公募和私募机构人士均对南都记者直言，去年事发之后基本已不大关注，预计恢复期还将延长。昨日，公司股价跌4.31%，报收21.54元。二级市场上，酒鬼酒股价已从去年10月最高61.45元跳水至昨日21.54元，以股本325亿股计算，公司市值在过去的半年内蒸发了150亿元。

　　季报不提塑化剂

　　据昨日公司发布的“2013年第一季度业绩预减公告”显示，公司一季度业绩同向大幅下降90%-93%，预计一季度盈利800万-1200万元。而去年同期，该公司盈利1.19亿元。

　　数据的巨大落差下，彼时的无限风光如今则是满眼哀伤。

　　公司在业绩变动原因说明中解释称，因受政策、市场等因素影响，白酒行业进入调整期，公司第一季度营业收入与去年同期相比出现大幅下降，导致净利润出现大幅下降。颇为意外的是，公告对于塑化剂对公司的重创只字未提，也未提及有其它原因。

　　记者昨日以投资者身份致电公司董秘办，一位不愿具名工作人员表示，塑化剂风波影响下经销商退换货增多，并且酒鬼酒过去主打中高端产品，受中央要求“三公消费只减不增”和廉政之风缩减开支的影响，销量减少也导致净利润大幅度下滑。

　　销售费用大增

　　公司在2012年年度股东大会上曾经表示，将采取两个措施，一是计划推出200元左右的酒鬼系列新品种，二是将在3月份投入2亿元资金，直接对经销商和专卖店进行补贴。

　　上述举动的信号表明，公司一方面意图维护好经销商，也希望转战中等价位市场。事实上，在行业飘摇的阶段，无论推新品还是修复渠道，其销售费用的大幅增加将难以避免，这部分费用也将侵蚀其利润空间。

　　上述公司人士亦向南都记者证实，公司正在加大营销力度，增加广告投入和网点建设，目前这部分具体费用还掌握在销售部门和财务部门手中。

　　南都记者亦从曾经前往湖南调研过的券商处获悉，一季度甚至有经销商只退货不进货，在行业收缩和高端酒需求萎靡的背景下，经销商资金压力增大，公司遭遇了回款困难和大笔退货，公司的人事调整和渠道努力并未见效。

　　而半个多月前，南都记者曾经在武广高铁湖南岳阳站候车室内看到，公司竖立了一座高达4米的宣传雕像以及各类产品的摆设。未知是由于价格不菲还是准入严格管控，在偌大的候车室内一直未出现其它产品的此类广告。

　　然而，在行业飘摇，公司面临重重困难时候，在三月初的“酒鬼酒的经销商合同会议”和近期成都糖酒会上都不断传出消息，不少经销商退出或选择与其它酒类品牌签约。

　　机构看淡

　　“去年塑化剂事件后我们就赶紧撤出了，那时候基本判断公司恢复至少都要一两年。”广东一曾经重仓酒鬼酒的公募基金公司副总对南记者透露。

　　记者亦注意到，酒鬼系列终端价格在次高端区间，内参系列终端价格与一线白酒价格相近，政商务消费的下降将挤压酒鬼两大主力产品的增长空间。

　　而数位私募人士更为直接表示，自从塑化剂事件后，基本不再看了。“之前预计销售可能在今年年中可能逐步恢复到去年中等水平，现在考虑到消费环境的变化，恢复时间肯定会拉长。”深圳一位私募人士预计称。

　　上述公司工作人员亦透露，公司预计大约一年的时间逐渐消除塑化剂事件的影响，但是还要看后期市场变化和国家政策变动，目前主要在产品销售方面下功夫。

　　瑞银证券分析师王鹏直言，考虑到一季度的回款困难和团购模式变化，公司进入了艰难的复苏期，重新打开局面面临困难。如果公司新产品定位准确，团结经销商渠道，仍有可能早日恢复形象，但销售收入下滑难以避免。

　　从最近几个月的成交量情况看，在塑化剂事件之后，其成交量明显数倍于从前，表明基金已经进行了调仓换股，大致可以肯定的是此前重仓的机构基本都已经撤退。不过囿于目前一季度基金季报和上市公司一季报均未到披露时间窗口，因此详细情况尚不得而知。

　　而回溯过去一年多的大宗交易平台统计数据看，相比2012年的热闹局面，2013年一季度仅有三次交易，华泰证券成都梓潼桥西街证券营业部两次卖出，而买入都是长江证券上海宁波路证券营业部。

　　从券商研究报告看，与去年漫天吹捧形成强烈反差的是，分析师们普遍言出谨慎，基于对公司受到塑化剂事件影响严重，消费者对事件的消化速度以及经销商信息的恢复进度都有一定难度和不确定性，纷纷下调了投资评级，甚至有分析师少见大胆地公开下调评级至“卖出”。